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私有化浪潮開(kāi)啟,新能源電力上市企業(yè)或“物以稀為貴”?

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摘要:2019年以來(lái),已經(jīng)有中電綠色清潔能源、中國電力清潔能源(00735)、哈爾濱電氣(01133)以及華能新能源(00958)四家港股能源公司宣布進(jìn)行私有化。
港股一眾新能源企業(yè)在排著(zhù)隊私有化,這個(gè)板塊究竟怎么了?
 
2019年以來(lái),已經(jīng)有中電綠色清潔能源、中國電力清潔能源(00735)、哈爾濱電氣(01133)以及華能新能源(00958)四家港股能源公司宣布進(jìn)行私有化,其中前兩者已成功私有化退市,哈爾濱電氣股價(jià)則因私有化失敗跌落至之前的低谷平臺,目前華能新能源的私有化要約在10月初給出,股價(jià)已經(jīng)歷連續兩波大幅跳漲,私有化進(jìn)入白熱化階段。
 
華能新能源正在高調私有化
 
8月股價(jià)啟動(dòng)后進(jìn)入臨時(shí)停牌,正式拉了開(kāi)華能新能源私有化大幕。智通財經(jīng)APP了解到,股價(jià)長(cháng)期盤(pán)踞在底部的華能新能源,于8月23日突然錄得放量上漲,以較前一交易日放大337%的3994萬(wàn)股成交量、8040萬(wàn)港元成交額,完成+3.03%的日漲幅,在之后4個(gè)交易日持續放量上行后公司迎來(lái)了臨時(shí)停牌。
 
9月2日,公司公告表示控股股東中國華能集團考慮就公司所有H股股份,作出有條件自愿現金全面收購要約,如可能要約進(jìn)行,將使得公司私有化并在聯(lián)交所退市。消息放出的當日,公司股價(jià)量能進(jìn)一步上行,以1.73億股成交量、4.43億港元成交額完成+21.66%的日漲幅,是華能新能源私有化的第一波跳漲。
 
新能源電力企業(yè) 私有化
 
自可能私有化要約公告出現后,公司持續一段時(shí)間進(jìn)行股份交易披露的公告,并于9月27日再次進(jìn)入停牌階段。10月3日晚間,中國華能董事會(huì )及華能新能源董事會(huì )聯(lián)合宣布,里昂證券代表中國華能確認擬作出自愿有條件現金收購要約以收購全部已發(fā)行H股股份,華能新能源的私有化計劃正式啟動(dòng)。公告表示,H股要約價(jià)為每股3.17港元,較最后交易日的2.67港元收市價(jià)溢價(jià)約18.73%,較提出私有化公告前最后一個(gè)交易日溢價(jià)46.08%,合計總價(jià)約為159.49億港元。于H股要約成為無(wú)條件后,華能新能源將申請于港交所退市。
 
對于私有化原因,公告中明確表示,華能新能源自2011年首次公開(kāi)發(fā)售以來(lái)已進(jìn)行股權集資合共121.31億港元。 但是根據國資委相關(guān)規限,由于公司2018年8月以來(lái)市凈率低于1,無(wú)法于股權資本市場(chǎng)進(jìn)一步集資,華能新能源港股上市公司身份的融資功能已經(jīng)喪失,再加上華能集團對于新能源業(yè)務(wù)有統籌發(fā)展的需要,因此公司選擇私有化。
 
受此消息刺激,華能新能源于10月4日再度跳漲11.61%至2.98港元,當日成交量、成交額進(jìn)一步提升至2.88億股、8.57億港元。截止10月25日收盤(pán),公司股價(jià)平穩運行在3港元的平臺,較8月啟動(dòng)時(shí)期已經(jīng)超過(guò)50%的漲幅。要知道的是,2019年上半年底的擁有風(fēng)電裝機1116萬(wàn)千瓦,光伏裝機93萬(wàn)千瓦,公司收入同比增長(cháng)13%至71.4億元人民幣,同比增長(cháng)31.7%至凈利潤30.9億元人民幣,但是大漲后的市值僅317億港元,市凈率為0.93,動(dòng)態(tài)市盈率也只在7倍左右。
 
港股市場(chǎng)對于電力企業(yè),尤其是新能源電力運營(yíng)企業(yè)的估值水平向來(lái)都不高,再加上國資委的一些規定,因此華能新能源選擇私有化退市可以理解,而且要知道的是,華能新能源私有化只是個(gè)開(kāi)始,還有大量同類(lèi)企業(yè)正在排著(zhù)私有化的長(cháng)隊。
 
同樣背景的三家公司蓄勢待發(fā)
 
華能新能源之后,還有三家國資新能源電力企業(yè)面臨私有化的可能。有市場(chǎng)消息傳言,中廣核新能源(01811)、大唐新能源(01798)和華電福新(00816)三家公司都有可能私有化,而且有一家近期將發(fā)布私有化要約,華能新能源或將成功通過(guò)私有化以作示范。
 
上述消息雖然還不知真假,但在二級市場(chǎng)方面,自華能新能源10月3日私有化公告發(fā)布后,中廣核新能源、大唐新能源和華電福新三家企業(yè)股價(jià)也實(shí)現同步放量大漲,之后出現同步回調后,僅有中廣核新能源于10月24日再度拉出一根+12.75%漲幅的大陽(yáng)線(xiàn),公司也是目前市場(chǎng)中討論最為最激烈的,被認為最有可能近期發(fā)布私有化要約的又一家新能源電力企業(yè)。
 
目前來(lái)看,這三家企業(yè)基本具備同樣的背景,公司實(shí)際控制人均為國資委,與華能新能源一樣受限于國資委的一些規定限制,目前三家公司市凈率也都長(cháng)期低于1,其中中廣核新能源經(jīng)歷連續大漲,市凈率仍只有0.69,華電福新上漲一波后市凈率僅為0.33,動(dòng)態(tài)市盈率也是長(cháng)期維持在5倍以下,經(jīng)歷一波上漲后三家企業(yè)市盈率才攀至5倍以上。此外,三家企業(yè)母公司持股比例都高于60%,私有化的成本較低,且成功率較高。因此,該三家企業(yè)私有化都具備較高的可行性,而且此時(shí)新能源電力運營(yíng)商前景正逐步明朗起來(lái)。
 
政策落地,隱憂(yōu)消除
 
政策落地,新能源發(fā)電隱憂(yōu)解除。此前補貼拖欠和政策制約依舊高懸,市場(chǎng)對此的失望直接導致了對新能源電力運營(yíng)商估值的低預期。而且,國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定取消燃煤發(fā)電的基準電價(jià),取而代之的是基于市場(chǎng)交易的新電價(jià)基準,市場(chǎng)預期潛在基準電價(jià)下調將導致新能源項目更加難以實(shí)現平價(jià)上網(wǎng),并造成補貼缺口的進(jìn)一步擴大,直接引起市場(chǎng)對新能源電力運營(yíng)商更多的擔憂(yōu)。
 
10月24日,國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)形成機制改革的指導意見(jiàn)》,其中關(guān)于新能源發(fā)電方面,明確指出納入國家補貼范圍的可再生能源發(fā)電項目上網(wǎng)電價(jià)在當地基準價(jià)(含脫硫、脫硝、除塵電價(jià))以?xún)鹊牟糠?,由當地省級電網(wǎng)結算,高出部分按程序申請國家可再生能源發(fā)展基金補貼。同樣由于基準價(jià)與現行標桿電價(jià)一致, 因此不會(huì )造成后續可再生能源補貼缺口擴大。
 
綜合來(lái)看,目前新能源電力運營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境慢慢有些好轉,同類(lèi)公司私有化本身就具備提升了市場(chǎng)關(guān)注度,陸續同類(lèi)企業(yè)退市也將使得剩余新能源運營(yíng)上市企業(yè)的稀缺度,板塊估值可能會(huì )迎來(lái)一波提振效果。并且,如若后續三家國資委旗下新能源電力企業(yè)全部發(fā)布私有化要約,并不排除后續資源整合再重新上市的可能,因此目前整個(gè)新能源電力運營(yíng)板塊,是有值得關(guān)注的價(jià)值。
 
 
 
 
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