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水泥價(jià)格居高不下 地產(chǎn)開(kāi)發(fā)力度不減建材迎機遇

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摘要:房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)高溫不下,水泥需求強勁。
距離2020年只有2個(gè)月的時(shí)間,各大水泥企業(yè)也相繼發(fā)布了前三季度業(yè)績(jì)報,大部分水泥企業(yè)利潤大增。據工信部消息,1-9月,全國水泥行業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7199億元,同比增長(cháng)14.3%,比整個(gè)工業(yè)增速高9.8個(gè)百分點(diǎn),利潤總額1318億元,同比增長(cháng)25.3%,比整個(gè)工業(yè)增速高27.4個(gè)百分點(diǎn)。
 
中國建材(03323-HK)是由中國建筑材料集團有限公司與中國中材集團有限公司重組而成的,是國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )直接管理的中央企業(yè),主要業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)水泥混凝土輕質(zhì)建材玻璃纖維及復合材料以及工程服務(wù)業(yè)務(wù)。從背景上看。中國建材背靠國資委,擁有很好的資源能為中國建材帶來(lái)一定的業(yè)務(wù)支持。
 
10月31日,中國建材發(fā)布2019年前三季度業(yè)績(jì)報,截至2019年9月30日止9個(gè)月,公司營(yíng)業(yè)收入為1831.43億元,較去年同期增長(cháng)16.80%,歸母凈利潤為104.28億元,較去年同期增長(cháng)36.1%,高于前三季度全國水泥行業(yè)利潤總額同比增速25.3%,可見(jiàn),中國建材前三季度的盈利能力在同行中表現優(yōu)異。
 
除了營(yíng)收和利潤的增長(cháng),公司的資產(chǎn)質(zhì)量也在進(jìn)一步提升當中。截至2019年9月30日,公司的貨幣資金為327.55億元,較2018年12月31日的277.58億元增長(cháng)18%,資產(chǎn)負債率為67%,較2018年12月31日的68.75%降低1.75個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年9月30日止9個(gè)月,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為303.56億元,較去年同期272.35億元增長(cháng)11.46%。這說(shuō)明,隨著(zhù)業(yè)績(jì)的增長(cháng),公司的現金流較為充足,也體現了公司良好的經(jīng)營(yíng)能力。美中不足的是,截至2019年9月30日,公司的營(yíng)收賬款為520.8億元,較2018年12月31日的408.35億元增長(cháng)27.54%,但這與公司營(yíng)收的增長(cháng)有關(guān),而水泥行業(yè)也是拖欠款數較多的行業(yè),也進(jìn)一步加大公司的回收款數所帶來(lái)的壞賬風(fēng)險。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)高溫不下,水泥需求強勁
 
水泥的需求與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資息息相關(guān),今年三季度來(lái)看,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額高溫不下,今年1-9月累計增速基本穩定在10%以上,今年前三季度全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)10.5%。而從往年來(lái)看,三季度與四季度都是基建、房地產(chǎn)傳統旺季,所以預測今年四季度的全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速應不差,那么,水泥的需求也不會(huì )因此突然降低。
 
水泥需求不減,價(jià)格也在上升趨勢。從今年1月3日全國水泥指數價(jià)格為161.56,為2018年以來(lái)的高位,此后震蕩向下,但今年8月中旬觸底之后反彈,今年8月15日全國水泥指數的低位價(jià)格為143.71,直到10月31日全國水泥指數價(jià)格為153.01。
 
10月多地水泥價(jià)格上調
 
10月27日晚,第七屆世界軍人運動(dòng)會(huì )落下帷幕。而軍運會(huì )期間,武漢要求水泥及水泥制品企業(yè)實(shí)行錯峰生產(chǎn),受此影響,鄂東黃石、黃岡、鄂州及武漢地區企業(yè)醞釀11月1日起大幅上調水泥出廠(chǎng)價(jià)格30-55元/噸。其中華新、尖峰、媧石等一些主要大廠(chǎng)發(fā)布通知上調水泥價(jià)格50-55元/噸,目前武漢地區P.O42.5散裝主流到位465-490元/噸左右。
 
除了湖北地區水泥價(jià)格上漲之外,廣東、福建等多地的水泥價(jià)格也在上漲。由于廣西水泥進(jìn)入廣東市場(chǎng)部分水路運輸不暢,廣東省內主導企業(yè)10月29日起針對粵北及珠三角地區高標水泥出廠(chǎng)上調30元/噸。10月26-27日,福建地區福州地區海螺、冀東等部分中轉庫上調水泥價(jià)格10-20元/噸。10月26日起江西上饒、景德鎮等地區主要水泥企業(yè)繼續通知上調水泥出廠(chǎng)及熟料價(jià)格30元/噸。
 
近期北方部分省市陸續發(fā)布秋冬季錯峰生產(chǎn)方案,水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)及水泥粉磨站將參與錯峰。如山東省棗莊市發(fā)布錯峰生產(chǎn)通知,水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)類(lèi)在2019年12月1日至2020年1月31日停產(chǎn)。隨著(zhù)各地對水泥企業(yè)的錯峰生物,四季度水泥供給或收緊,但四季度在水泥需求旺季,從而有望推動(dòng)水泥價(jià)格持續走高。
 
從近期事件來(lái)看,武漢軍運會(huì )對水泥行業(yè)的停產(chǎn)、廣東水路運輸不暢問(wèn)題及部分省市錯峰生產(chǎn)等各種問(wèn)題導致各地水泥價(jià)格上漲,有望進(jìn)一步帶動(dòng)水泥行業(yè)整體業(yè)績(jì)上漲。
 
隨著(zhù)水泥價(jià)格的增長(cháng),公司的存貨價(jià)值也在增長(cháng)。截至2019年9月30日,公司的存貨為224.11億元,較去年同期197.24億元增長(cháng)13.62%。同時(shí),存貨的增多,相對于公司的成本下降,四季度利潤有望將進(jìn)一步加強。

結語(yǔ):水泥行業(yè)的業(yè)績(jì)主要與宏觀(guān)大背景和政策有關(guān),得益于近幾年國家去產(chǎn)能政策的影響,我國水泥行業(yè)集中度不斷提高,水泥價(jià)格也在上漲,行業(yè)利潤不斷提升,中國建材作為水泥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),也受益其中。從今年的經(jīng)濟來(lái)看,雖然GDP增長(cháng)有所放緩,但房地產(chǎn)、基建的建設力度不減,而進(jìn)入10月,水泥的價(jià)格也還在上漲,從趨勢及近期行業(yè)消息來(lái)分析,四季度的水泥價(jià)格難有下降趨勢,行業(yè)利潤應該保持穩中有進(jìn)的態(tài)勢,預計中國建材的四季度業(yè)績(jì)也將保持穩中有進(jìn)的增長(cháng)。此外,中國建材的業(yè)務(wù)結構較為穩健,資產(chǎn)質(zhì)量也在提升,截止11月1日,中國建材市盈率(TTM)僅5.3倍,低于行業(yè)水平。
 
 
 
 
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