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國際原油市場(chǎng)一季度總結與二季度展望

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摘要:2022年一季度,國際原油價(jià)格整體呈現震蕩上行后寬幅震蕩的走勢。WTI一季度均價(jià)為95.01美元/桶,較2021年四季度環(huán)比上漲17.91美元/桶,漲幅23.22%。
國際原油市場(chǎng)一季度總結與二季度展望
2022年一季度,國際原油價(jià)格整體呈現震蕩上行后寬幅震蕩的走勢。WTI一季度均價(jià)為95.01美元/桶,較2021年四季度環(huán)比上漲17.91美元/桶,漲幅23.22%。較2021年同比上漲36.87美元/桶,漲幅63.42%。布倫特一季度均價(jià)為97.90美元/桶,較2021年四季度環(huán)比上漲18.24美元/桶,漲幅22.89%。較2021年同比上漲36.58美元/桶,漲幅59.65%。
 
1-3月,WTI累計上漲25.07美元/桶,累計漲幅達33.33%。Brent累計上漲30.13美元/桶, 累計漲幅達38.74%。
 
一季度初期,多重利好因素支撐油價(jià)持續走高,首先,各大機構報告中對于能源需求預期均偏向樂(lè )觀(guān),盡管歐美疫情形勢仍然嚴峻,但燃料需求受疫情影響小于此前市場(chǎng)預期提振油價(jià)。其次,歐佩克仍舊堅持40萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)計劃,堅持逐步恢復在疫情期間停止的產(chǎn)出。加之由于一些產(chǎn)油國難以增加產(chǎn)量,OPEC產(chǎn)量恢復速度始終低于計劃目標,投資者對石油資源緊張的擔憂(yōu)進(jìn)一步加劇。其三,原油庫存持續下降也利好油價(jià)。其四,地緣局勢逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注中心,并為季度后期油價(jià)大漲埋下伏筆。俄烏兩國局勢在進(jìn)入2022年后持續升溫,在能源危機的背景下,國際局勢愈發(fā)復雜導致歐洲的能源市場(chǎng)前景不明。
 
季度內后期,俄烏戰爭局勢以及其引發(fā)的歐美制裁仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn),投資者對供應趨緊的擔憂(yōu)成為提振油價(jià)走高的主要因素。2月24日俄烏爆發(fā)戰爭,成為二戰以來(lái)歐洲最為嚴重的安全危機,歐洲能源危機雪上加霜,受此提振,美布兩油雙雙走高,并快速突破100美元關(guān)口。而在西方國家針對俄羅斯的制裁迅速升級后,由于運輸受限,俄羅斯原油出口已經(jīng)出現困難,美國也正式簽署對俄羅斯的能源進(jìn)口禁令。此外,伊核談判也再次出現變數,西方與俄羅斯之間的制裁升級,市場(chǎng)對于伊核協(xié)議最終能否達成產(chǎn)生疑慮。
 
但另一方面,部分利空因素導致油價(jià)上漲空間受限,油價(jià)在進(jìn)入3月后呈現M型走勢,兩度沖高回落。首先,盡管歐美多國對俄羅斯施加了一系列經(jīng)濟制裁,但俄羅斯仍表示將完全履行對歐洲的能源義務(wù),市場(chǎng)供應短缺憂(yōu)慮消退。其次,雖然進(jìn)展緩慢,但消息顯示俄烏雙方正試圖通過(guò)外交方式結束沖突,投資者對地緣局勢緊張的擔憂(yōu)情緒逐漸緩解。
 
市場(chǎng)預測:
進(jìn)入二季度,原油市場(chǎng)將開(kāi)始進(jìn)入傳統意義上的消費旺季,屆時(shí)原油需求將會(huì )由弱增強,但從供應形勢來(lái)看,情況并不樂(lè )觀(guān)。第一、地緣政治仍將對原油市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險因素,由于西方國家對俄羅斯的制裁不斷加碼,那么從短期來(lái)看,制裁將會(huì )減少俄羅斯的能源輸出,對供應擔憂(yōu)的情緒會(huì )對油價(jià)形成支撐作用;從長(cháng)期來(lái)看,高油價(jià)將會(huì )原油需求形成抑制作用,此外制裁還會(huì )引起其他經(jīng)濟的連鎖反應,一旦經(jīng)濟出現了縮水,那么勢必會(huì )進(jìn)一步打壓原油的需求。第二、為了應對高油價(jià),原油消費國及國際能源組織或繼續聯(lián)手出臺抑制油價(jià)的政策,如持續釋放原油戰略?xún)涞?,但由于釋放的數量有限,因此對于平抑油價(jià)的作用也十分有限。此外,美國與伊朗及委內瑞拉之間的關(guān)系也十分微妙,為了打壓油價(jià),美國方面會(huì )釋放取消或減弱制裁的消息,這些消息在短時(shí)間內或對油價(jià)起到抑制作用,但在實(shí)際的解除制裁路上,還有很多的困難與矛盾。第三、OPEC會(huì )繼續維持少量的原油增產(chǎn)幅度,高油價(jià)帶給產(chǎn)油國巨大的利潤,因此對于增產(chǎn)并不積極。第四、美國進(jìn)入了抽緊貨幣的周期,并將持續加息以及加速縮表,這對于油市來(lái)說(shuō)是利空消息。
 
綜合來(lái)看,二季度國際油價(jià)將繼續大幅度擺動(dòng),由于地緣政治事件的不確定性,給了油價(jià)巨大的波動(dòng)空間,在此期間應保持理性的操作。預計WTI的主流運行區間為90-140美元/桶,布倫特的主流運行區間為95-145美元/桶。
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